AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是(shì)，季报中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持(chí)续(xù)发展，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提升(shēng)组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科(kē)技成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了(le)人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值价值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可控(kòng)和(hé)产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别(bié)的技术(s扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文hù)要素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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